中國水產門戶網(wǎng)報道 根據(jù)ChinaVenture投中集團旗下金融數(shù)據(jù)產品CVSource統(tǒng)計顯示，2009年至今共有21家水產企業(yè)獲得VC/PE機構注資。累計融資規(guī)模為3.49億美元，平均單筆融資規(guī)模為1664萬美元。其中2010年融資規(guī)模2.2億美元居近5年之首，除凱雷集團1.9億美元參與中漁集團定向增發(fā)的交易外，平安資產1億元注資海洋島也是規(guī)模較大的一起案例。
　　 
    上游養(yǎng)殖高利吸引 下游拓展渠道動力不足

    水產經濟作為農業(yè)經濟的重要組成部分，其產業(yè)鏈主要分為上游的飼料生產、種苗繁育、養(yǎng)殖以及捕撈4個環(huán)節(jié)，中游業(yè)務主要是水產品加工及副產品綜合利用，下游行業(yè)主要是水產品的渠道搭建及終端消費者。

    受漁業(yè)資源枯竭以及國際漁業(yè)組織嚴控捕撈配額的限制，國內捕撈產量自上世紀90年代起就開始增長幾近停滯，近幾年我國水產品主要增量來自水產養(yǎng)殖業(yè)，水產養(yǎng)殖產量已在水產品總量占比中接近70%。因此，未來我國水產養(yǎng)殖業(yè)將成為拉動我國水產行業(yè)增長的主要動力。

    從水產養(yǎng)殖行業(yè)的組織形式來看，主要分為個體農戶、合作社（農戶+基地）、公司+基地+農戶三種形式。

    個體養(yǎng)殖戶主要養(yǎng)殖普通品種、銷售對象為普通消費者，是一種粗放的生產模式，由于目前國內養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展仍然處于初級階段，因此，也是我國水產養(yǎng)殖行業(yè)主要的組成部分。合作社（農合+基地）是個體戶形式的一種延伸，通過統(tǒng)一購種、統(tǒng)一管理、統(tǒng)一銷售來達到降低成本和提升管理產品綜合管理水平。雖然農戶和基地的結合在一定程度上提高了生產效率，但由于缺乏科學技術指導、以及足夠的流動資金，在產品品牌形成、產品產量、質量提升方面仍然有限。

    公司+基地+農戶形式是指由公司構建養(yǎng)殖基地，負責示范帶動農戶養(yǎng)殖，并提供種苗、飼料和養(yǎng)殖技術服務。這種組織模式對產業(yè)鏈延伸、降低養(yǎng)殖風險等有較明顯作用，但是對公司的產業(yè)鏈配套技術及資金實力等要求較高。由于我國水域使用審批權由地方政府控制，養(yǎng)殖企業(yè)異地擴張或取得海域資源難度較大，因此養(yǎng)殖行業(yè)未來橫向發(fā)展將受到很大限制，縱向產業(yè)鏈延伸將成為其主要發(fā)展趨勢。

    與其他農業(yè)產業(yè)鏈中增值空間較大的環(huán)節(jié)在流通領域向反，水產行業(yè)盈利較為豐厚的部分在上游養(yǎng)殖領域，因此絕大多數(shù)企業(yè)不愿涉足下游流通環(huán)節(jié)。隨著養(yǎng)殖模式創(chuàng)新，以及消費者對高品質水產品的認識度以及需求逐漸提升，養(yǎng)殖企業(yè)涉足下游渠道流通環(huán)節(jié)、建立中高端品牌將會成為企業(yè)差異化競爭、提升盈利水平的重要方式。

    從流通環(huán)節(jié)來看，目前國內水產品流通環(huán)節(jié)較多，需依次經過經紀人、多級批發(fā)商才能到達農貿市場或超市，未來隨著冷鏈物流的迅速發(fā)展，活鮮、冰鮮產品運輸、銷售渠道扁平化的便利吸引下，上游養(yǎng)殖企業(yè)會更多的參與直接設立直營店或專賣店來爭奪渠道利潤，盡早布局全產業(yè)鏈的企業(yè)將有望率先占領市場。

    ChinaVenture投中集團分析認為，隨著人們對生活品質要求不斷提升，水產品的營養(yǎng)價值逐漸被多數(shù)消費者了解，未來無論是家庭消費、饋贈消費、還是中高檔酒店對水產品需求都將日益提高。與我國現(xiàn)階段水產品品牌尚未形成、品牌較為分散的現(xiàn)狀來講，具備資源性壁壘及配套產業(yè)優(yōu)勢、縱向產業(yè)鏈布局的的水產品企業(yè)投資潛力十足，VC/PE機構可適度關注。

    近5年21家水產企業(yè)獲VC/PE機構注資

    根據(jù)ChinaVenture投中集團旗下金融數(shù)據(jù)產品CVSource統(tǒng)計顯示，2009年至今共有21家水產企業(yè)獲得VC/PE機構注資。累計融資規(guī)模為3.49億美元，平均單筆融資規(guī)模為1664萬美元。其中2010年融資規(guī)模2.2億美元居近5年融資規(guī)模之首，除凱雷集團1.9億美元參與中漁集團定向增發(fā)外，平安資產1億元注資海洋島也是規(guī)模較大的一起。

    從具體融資案例來看，除 2011年六禾投資、光大金控投資3.21億元參與好當家（600467,股吧）定向增發(fā)、江蘇瑞華1.22億元參與獐子島定向增發(fā)的交易外，平安資產1億元注資大型綜合型漁業(yè)企業(yè)海洋島水產，九鼎投資9000萬元投資鱘魚馴養(yǎng)繁殖及加工企業(yè)天峽鱘業(yè)，高特佳、富麗投資8000萬元注資鰻魚養(yǎng)殖及加工企業(yè)華大水產等交易都成為近幾年VC/PE機構投資規(guī)模較大的案例。

    2004年至今，國內水產行業(yè)僅有5家企業(yè)登陸資本市場，其中獐子島、百洋股份（002696,股吧）、壹橋苗業(yè)（002447,股吧）、好當家在A股上市，遠洋資源在韓交所上市，這5家企業(yè)中，僅百洋股份具有VC/PE背景，上市背后金立創(chuàng)投、弘德隆勝、深創(chuàng)投、長潤創(chuàng)投、南寧聯(lián)創(chuàng)分獲9.8倍、9.8倍、3.83倍、3.83倍、2.84倍賬面退出回報，退出渠道的不確定性也需引起投資人關注。