一、油脂市場

2014年第25周（6.16——6.20），本周國內油脂期貨市場延續弱勢震蕩格局。截止6月6日，油廠壓榨開幾率油廠壓榨開幾率48.3%較上周下降5.3%。

豆油主力期貨合約Y1501本周波幅介于6914—6808元/噸之間，6月20日收在6910，周漲幅72元；OI1501本周波幅介于7004--6866元/噸之間，20日收在6966，周漲幅36元；P1409本周波幅介于5966—5832元/噸之間，20日收在5938，周漲幅40元。

境外期貨方面，本周CBOT豆油期貨市場繼續小幅收高。美豆油指數周漲幅0.41美分/磅，波幅介于39.18—40.66之間，6月20日收在40.11美分/磅。

現貨報價方面：一級豆油報價：

代表地區	指標	本周價格	較上周漲跌
山東日照	一級豆油	6550	持平
張家港	一級豆油	6750	持平
廣州	一級豆油	6650	持平
天津	一級豆油	6650	持平
大連	一級豆油	6700	持平
寧波	一級豆油	6850	漲50

港口24度棕櫚油在5630-5850元/噸一線，部分漲10-20元/噸，天津5820-5830，日照5850，張家港5750，廣州5630-5670。

二、影響因素

1、船運調查機構SGS周一公布的數據顯示，馬來西亞6月1-15日棕櫚油出口量為586,701噸，較上月同期出口的640,101噸減少8.3%，其中中國進口了99,850噸。數據顯示6月上半月棕櫚油出口數據欠佳，船貨調查機構Intertek Testing Services(ITS)稱，馬來西亞6月1-15日棕櫚油出口較上月同期下降7.8%至589,748噸。另一家船貨調查機構Societe Generale de Surveillance(SGS)數據則顯示減少8.3%，其主要原因是中國和歐洲的需求減弱。

2、伊拉克戰亂引發石油市場的震蕩可能還需要持續一段時間，當前生產商使用棕櫚油生產生物柴油可行。目前馬來棕櫚油盤面價格比IPE原油價格低約50美元/噸,歷史低值為100美元/噸。若原油跌破103美元，就沒有什么吸引力了，布蘭特原油17日守在113美元/桶附近，因市場對石油供應的擔憂情緒持續；美國考慮對伊拉克進行空襲，該產油國安全局勢正日趨惡化。生物柴油中國一噸消費稅850。棕櫚油提煉生物柴油成本500，目前國內盈虧平衡。

3、近日美豆油期價強勢攀升，對連豆油形成利好帶動，但“外強內弱”格局凸顯，國內豆油期現價格整體跟漲幅度極為有限，主要受制于國內偏弱的供需基本面，近期油脂不跟隨外盤，因基差較大，油廠賣保。

4、據印尼棕櫚油協會Gapki稱，印尼5月份棕櫚油出口量較4月的138萬噸增加23%，至170萬噸，因需求受齋月影響增加。上一交易日公布的一項調查顯示，分析師預計印尼5月棕櫚油出口量為148萬噸。

5、目前國內主要港口豆棕油港口庫存106.2（-0.9）萬噸，豆油商業庫存121.4（+0.5）萬噸，上周（截止6月13日）開機率53.9%（+5.6%），進口豆庫存587萬噸（-16.8）。

三、后市展望

綜上所述：目前植物油再次進入低絕對價格區間，生物柴油利潤在好轉，但是供應端依然充足，庫存壓力較大，現貨端出貨一般。盤口顯示9月持續減倉，豆油和棕櫚油9月合約是現貨月合約，因現貨價格持續低迷，預計拉漲拉升阻力較大，短期“外力”支撐料將繼續存在，對連豆油維持震蕩上移、整體漲幅有限的觀點，近期只是跟隨外盤的反彈走勢。