8月來，國內(nèi)豆粕期貨先揚(yáng)后抑。業(yè)內(nèi)人士表示，短期豐產(chǎn)前景、美豆生長優(yōu)良率保持高位以及美元指數(shù)轉(zhuǎn)入強(qiáng)勢震蕩，均對豆粕價格構(gòu)成壓制。不過后市在美豆豐產(chǎn)預(yù)期和出口旺盛題材相博弈背景下，豆粕期價伴隨美豆尋找收割季價格低點(diǎn)是大勢所趨，近期或延續(xù)弱勢震蕩態(tài)勢。

期貨分析師柳瑜萍表示，8月中旬之前，受美國大豆出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁及市場解讀USDA報告利空出盡影響，豆粕盤面呈現(xiàn)發(fā)彈走勢。不過，隨著美豆結(jié)莢期逐漸接近尾聲，天氣方面無異常，生長優(yōu)良率保持高位，市場再度將焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向產(chǎn)量，相關(guān)機(jī)構(gòu)對豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，豆粕承壓回落。

上周五，美國職業(yè)農(nóng)場主雜志ProFarmer發(fā)布的作物巡查報告顯示，美國大豆平均單產(chǎn)為49.3蒲/英畝，產(chǎn)量預(yù)計達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的40.93億蒲，這遠(yuǎn)高于美國農(nóng)業(yè)部8月預(yù)估值，因美豆關(guān)鍵期生長優(yōu)良率處于歷史最佳的狀態(tài)，意味著美國農(nóng)業(yè)部可能在9月13日的供需報告中延續(xù)上調(diào)豐產(chǎn)數(shù)據(jù)，美豆庫存消費(fèi)比回升至十年來高位。

除豆類市場自身基本面消息利空外，期貨分析師王成強(qiáng)補(bǔ)充表示，8月中下旬，我國央行重啟14天逆回購，市場對降準(zhǔn)降息的希望破滅。另外，耶倫在杰克遜·霍爾央行會議上透露出偏向鷹派的觀點(diǎn)，重燃年內(nèi)升息預(yù)期。在上述宏觀貨幣政策預(yù)期轉(zhuǎn)變下，美元指數(shù)轉(zhuǎn)入強(qiáng)勢震蕩，對商品價格構(gòu)成壓制。

現(xiàn)貨市場上，目前國內(nèi)主流油廠豆粕供給充足。在美豆天氣市破滅和豐產(chǎn)壓力與日俱增的8月份，豆粕現(xiàn)貨價格以跟盤下跌為主，已創(chuàng)下半年來調(diào)整的新低。二季度期現(xiàn)貨市場超過40%的暴漲，已嚴(yán)重透支季節(jié)性因素，現(xiàn)貨市場難覓持久的買興熱情；部分油廠因脹庫停機(jī)及華東地區(qū)停機(jī)增加，8月中旬以來豆粕市場供應(yīng)速度放慢，且下游低庫存企業(yè)進(jìn)行一輪補(bǔ)庫，豆粕庫存未再持續(xù)攀升，出現(xiàn)小幅回落格局。且隨著大豆到港量下降，以及停機(jī)影響持續(xù)至9月上旬，后市豆粕庫存攀升壓力減弱。

不過，今年入汛以來，養(yǎng)殖業(yè)特別是水產(chǎn)養(yǎng)殖受到顯著沖擊，影響飼料需求。農(nóng)業(yè)部公布的7月生豬存欄信息顯示，能繁母豬、生豬存欄再次下降，生豬存欄恢復(fù)的進(jìn)程慢于預(yù)期，本季需求端乏善可陳。

展望后市，柳瑜萍認(rèn)為，國內(nèi)養(yǎng)殖行業(yè)短期恢復(fù)幅度有限，且8月經(jīng)歷一輪補(bǔ)庫后，下游采購態(tài)度謹(jǐn)慎，豆粕需求難有明顯提振。供應(yīng)方面，9-10月大豆進(jìn)口減少，且9月上旬大豆開機(jī)率處于中等偏低水平，有利于緩解油廠供應(yīng)壓力，豆粕現(xiàn)貨報價相對堅挺，而期貨盤面上受到外盤走勢拖累，或表現(xiàn)相對疲弱。

王成強(qiáng)認(rèn)為，美豆豐產(chǎn)預(yù)期和出口旺盛題材相博弈，豆粕期價伴隨美豆尋找收割季低點(diǎn)是大勢所趨，建議投資者9月逢反彈布局參與沽空。