隨著秘魯2019年中北部第一捕季的熱度慢慢散去，國內魚粉市場漸漸回歸供需基本面。近段時間以來，高企的進口成本和港口庫存備受關注，國內魚粉市場負重前行。壓力究竟有多大?影響又會有多深?

　　成本高企，影響遠至第三季度

　　受今年秘魯外盤挺價，以及幾次階段性匯率波動的影響，國內秘魯魚粉進口成本高企。截止目前，秘魯6/7月船期新季魚粉的理論進口成本已高達11900元/噸左右，令貿易商倍感壓力。預計新季魚粉最早6月末或7月初會有少量到貨，隨著高成本魚粉的陸續到港，市場價格底部將被進一步抬高，對后期魚粉價格有一定支撐作用。

　　值得注意的是，自去年11月中旬開始，國內秘魯魚粉的進口理論成本與現貨價格已然呈現倒掛狀態。近期在秘魯外盤持穩的情況下，受匯率主導影響，二者間價差在500-600元/噸。成本倒逼現貨價格，近兩周市場穩中挺漲。截止目前，秘魯超級蒸汽魚粉陳貨報價在10800-11000元/噸，新貨報價在11300-11600元/噸。考慮到目前高成本的秘魯新季魚粉尚未到港，國內需求仍在啟動中，預計短期內市場變化幅度暫為有限，進口成本高企的實質影響將主要在今年第三季度顯現。

　　秘魯新舊兩季魚粉交接，6-7月國內庫存壓力有望得到緩解

　　目前國內進口魚粉港口庫存已增至22.7萬噸左右，處于歷史高點，令市場承壓。后期市場供需情況如何變化是目前業內最為關心的問題。眾所周知，秘魯2018年中北部第二捕季配額210萬噸，實際捕魚209萬噸，可產魚粉48.6萬噸左右。據外商統計，秘魯今年1-4月份已累計出口魚粉46.5萬噸左右。上圖可見，秘魯4月份的魚粉出口量已有明顯下降。新捕季首批魚粉為6/7月裝船。秘魯新舊兩季魚粉交接存在一定的“空檔期”，預計5-6月秘魯魚粉出口量將較之前大幅減少。從時間上推算，6-7月國內進口魚粉到貨量將因此下降。已漸入夏，視天氣情況，魚粉后市需求可期。綜上，預計6-7月份，在秘魯新捕季魚粉大量到貨之前，隨需求季節性增長，國內進口魚粉港口庫存壓力將有望得到階段性緩解。