中國水產門戶網報道    東方海洋（上市公司）研報訊：
    人民幣升值給水產品加工業務帶來負面影響仍將持續

　　由于公司水產品加工的主要客戶機集中在歐美地區，我們認為人民幣升值對公司出口的負面影響仍將持續。公司主要采取的措施是對結算匯率的調整。從2月份開始公司的主要結算貨幣由美元轉變成歐元。由于前期老合同將于5月執行完畢以及結款回籠資金的時滯，美元貶值對公司的影響仍將持續半年左右。另外，人民幣對歐元的走勢也存在著不確定性。因此公司水產品加工業務存在著利潤率繼續下降的風險。
公司水產品加工業務，訂單飽滿，有一定的定價權。預計2008年公司水產品加工業務產量將增加1.5萬噸，增長60%左右。

　　增發項目正在積極投入中，水產養殖業務支撐公司業績

　　公司增發項目正在穩步推進過程中。公司先期投入的4351萬元，主要用于公司擔子島和牟平種苗基地的投入。目前公司的海參育苗能力為208.5噸，公司種苗基地建成后，公司海參苗將能夠自給。2008年公司投苗280-300噸，其中大部分是生長2年期的中苗。投苗時間為少量春季投苗，9-10月份進行大批人工投苗。由于種苗成本占每百元成本的24%，種苗自己可以為公司節約大筆資金，大大減少生產成本。
　擔子島項目基礎原是得灃公司的養殖資產，增發前就有養殖基礎。我們認為擔子島2008年即可為公司水產養殖貢獻業績，海參養殖銷售收入有望大幅增長。預計2010年公司增發項目將大規模實現效益，但公司原有海參養殖面積較小，近兩年來，公司海參養殖將保持較快的發展速度。

　　海域是養殖公司的根本。最近海水養殖企業對海域進行了頻繁的收購。由于各公司歷史沿革不同，獲得海域的難易程度也不同。目前可確權的海域存量非常少，再新增養殖面積就不得不進行收購，難度很大。我們認為不排除未來公司向當地漁民收購價格合適的海域。

　　公司的主要風險
 
　　人民幣升值、增發項目推進速度、海參價格市場風險。

　　略微調低前期盈利預測，預計2008-2010年EPS分別為0.46、0.69、0.95元。由于市場整體估值下降，給予2009年25倍PE，增持評級。公司目標價位17.25。


                             南方漁網編輯：吳佩佩