中國水產門戶網報道      前三季度業績增長110%。天寶股份[24.51 -0.49%]2010年前三季度營業收入7.88億元，增長55.7%；凈利潤6953萬元，增長110.2%，EPS為0.355元。其中第三季度凈利潤2259萬元，增長88.2%。毛利率明顯回升，費用率略升。高貨值批次比例上升導致水產品出口業務毛利率略升，冰淇淋出口及氣調庫業務毛利率則同比明顯上升，綜合毛利率達15.0%，同比上升3.1個百分點；三項費用率6.3%，略升0.3個百分點。

      水產品仍將是盈利主力。我們認為在未來2-3年的時間里，水產品仍將是天寶股份的盈利主要來源，由于目前產能已經飽和，公司有余地選擇高毛利訂單，對毛利率提升有幫助。通過再融資擴大水產品加工產能將成為業績增長的穩定器。..未來冰淇淋業務更倚重國內。目前天寶股份的冰淇淋業務格局是“內銷做規模、出口做利潤”，前三季度冰淇淋收入同比增加31.5倍。天寶計劃未來將重心向內銷傾斜，一旦越過盈利平衡，將成為新的利潤增長點。

      維持增持評級，目標價24元。基于對來年水產品毛利率提升、冰淇淋內外銷收入增長的樂觀預期，我們維持天寶股份2010-12年業績預測0.60/0.82/1.06元，維持增持評級，目標價24元。