中國水產(chǎn)門戶網(wǎng)報道　海大集團全資子公司海大國際，以380萬美元收購Panasia公司100%股權(quán)，同時以1200萬美元參與Panasia 公司增發(fā)。增發(fā)后海大國際持有Panasia 股權(quán)比例80%，Power Lion 以300 萬美元參與增發(fā)，占增發(fā)后股權(quán)比例20%。Panasia 的業(yè)務(wù)包括水產(chǎn)飼料、添加劑、原料貿(mào)易、水產(chǎn)品加工等業(yè)務(wù)。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，增發(fā)后海大綜合持股成本比Power Lion 高31.7%，目標直指越南優(yōu)質(zhì)的水產(chǎn)飼料市場。根據(jù)新希望(000876)報表測算，其海外飼料業(yè)務(wù)(越南市場占重要地位)毛利率比國內(nèi)高1~2個百分點。越南養(yǎng)殖水面資源相當(dāng)于我國的19.2%，總產(chǎn)量占比僅為5.5%，單產(chǎn)為我國平均水平的28.7%。按同等料肉比靜態(tài)測算，越南水產(chǎn)飼料市場規(guī)模80 萬噸，考慮單產(chǎn)提升，未來行業(yè)規(guī)模可超過200 萬噸。越南海水養(yǎng)殖資源豐富，比例遠高于我國，意味著高毛利的海產(chǎn)品養(yǎng)殖飼料市場空間較大。根據(jù)單產(chǎn)數(shù)據(jù)，越南水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展程度與我國廣東、江蘇、湖北等水產(chǎn)養(yǎng)殖大省相去甚遠，海大依靠服務(wù)提升客戶經(jīng)濟價值的模式可有效拓展市場深度。

　　投資建議：維持對海大集團11~13年業(yè)績預(yù)測0.56、0.75、1.04元，“增持”評級，目標價22.4元。