中國水產(chǎn)門戶網(wǎng)報(bào)道主要經(jīng)營數(shù)據(jù)。11年合并報(bào)表實(shí)現(xiàn)營收8.8億元，同比增長(zhǎng)13.8％；凈利潤(rùn)2.07億元，同比增長(zhǎng)45％，攤薄每股收益0.284元。

　　海參毛利同比提升20個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期海參捕撈量達(dá)到2283噸，平均售價(jià)185.7元，捕撈量較2010年1354噸增長(zhǎng)69％，均價(jià)下跌每公斤5元，跌幅2.6％。 

    由于公司海參苗結(jié)轉(zhuǎn)的會(huì)計(jì)處理方式是在兩年半強(qiáng)制性結(jié)轉(zhuǎn)，因此海參捕撈量的上升導(dǎo)致海參單位成本的下降，這是報(bào)告期公司海參養(yǎng)殖毛利率提升了20個(gè)百分點(diǎn)的主要原因。

　　海蜇價(jià)格飆升。受養(yǎng)殖不利的天氣影響，報(bào)告期海蜇捕撈量3159噸，較2010年減少800噸。海蜇銷售均價(jià)達(dá)到每公斤20.83元，較2010年12.37上漲68％，價(jià)格上漲主要是海蜇減產(chǎn)導(dǎo)致的。海蜇減產(chǎn)有兩方面原因，一是，天氣不利導(dǎo)致海蜇生長(zhǎng)緩慢，另一方面和渤海漏油等事件導(dǎo)致渤海海蜇大幅減產(chǎn)甚至絕收。隨著9800畝圍堰在2012年3月底合攏，我們預(yù)期公司海蜇產(chǎn)量將上升至6000噸以上。

　　公司海參精養(yǎng)池水面將達(dá)到3.6萬畝。9800畝水面截止11年底完成投資2.7億元，我們預(yù)期將在本月底完成合攏，屆時(shí)海參精養(yǎng)池水面將達(dá)到3.6萬畝。蘇山島1萬畝海參底播養(yǎng)殖募投項(xiàng)目，11年底已經(jīng)開始進(jìn)行深海養(yǎng)殖網(wǎng)箱投放，未來深海網(wǎng)箱養(yǎng)殖有望成為公司蘇山島海參養(yǎng)殖的主要方式。

　　買入評(píng)級(jí)。基于2012/13年海參每公斤均價(jià)185和182元，預(yù)估公司2012-13年凈利潤(rùn)分別為3.4/4.6億元，攤薄EPS分別為0.47/0.63元。

　　維持買入評(píng)級(jí)。