中國水產門戶網報道
　　山東東方海洋（002086）科技股份有限公司（東方海洋，002086）2012年上半年實現主營業務收入3.21億元，同比減少2.36%；實現歸屬上市公司股東凈利潤0.38億元，同比增長15.19%，每股收益0.15元，預計2012年前三季度歸屬上市公司股東凈利潤同比增長20%～30%。

　　底播海參持續放量，成為業績增長主要來源：我們預計東方海洋上半年底播海參銷量增長為60%左右，海參持續放量帶來收入和凈利潤分別增長50.7%和31.3%，成為業績增長主要來源。

　　受南參沖擊，春季捕撈期海參銷售價格下滑，海參毛利降至55.2%，同比降低8.1個百分點。受經濟環境影響，海參價格走勢不容樂觀，全年來看，預計東方海洋海參業務收入利潤依然由銷量驅動。

　　出口需求下降、成本上漲、水產加工拖累業績增長：海外經濟持續低迷，水產出口需求下降，與此同時原料成本、人工成本齊漲，上半年水產加工收入、毛利潤分別同比降19.1%和24.1%，拖累業績增長。預計東方海洋全年水產品加工出口業務實現增長可能性不大。

　　期間費用率提升壓低凈利潤增長幅度：東方海洋工資福利、利息費用增加，管理、財務費用分別同比增長21.8%、22.6%，導致綜合費用率同比增長2.2個百分點，壓低凈利潤增長幅度。

　　海參業務集約化發展，確保業績長期增長：近年來東方海洋海參行業產量快速增長，但底播海參產量行業占比不到5%，隨著圍堰、蝦池、吊籠養殖規�？焖贁U大，底播海參占比趨于降低，其天然、健康的稀缺性更為突出。

　　我們預計2012年東方海洋底播海參產量接近尾聲，未來該業務持續發展依賴于海參深加工產品研發推廣以及品牌渠道完善后溢價能力的提高。預計東方海洋2012-2014年EPS分別為0.51元、0.60元、0.74元，期待海參業務集約化發展，維持“推薦”評級。

　　風險提示：水域污染、病蟲害、自然災害、海參價格大幅下降、三文魚業務不達預期、匯率變動等給東方海洋經營帶來不利影響。