中國水產(chǎn)門戶網(wǎng)報(bào)道　上市公司年報(bào)披露，常常內(nèi)有玄機(jī)。一般而言，上市公司年報(bào)由兩個(gè)部門共同完成，財(cái)務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)由財(cái)務(wù)部提供，文案和協(xié)調(diào)由董秘完成。你在年報(bào)中所看到的每一句話，可能都經(jīng)過反復(fù)斟酌。而其中的董事會(huì)報(bào)告章節(jié)，是整個(gè)年報(bào)的精華所在。這往往由董秘本人執(zhí)筆，水平高低，立見分曉。

　　披露時(shí)間的選擇也有講究。一般而言，從1月下旬開始到四月底，上市公司會(huì)陸陸續(xù)續(xù)披露年報(bào)。中國人習(xí)慣“報(bào)喜不報(bào)憂”，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，一般業(yè)績好，或者經(jīng)營有大扭轉(zhuǎn)的公司，早早發(fā)布年報(bào)。而業(yè)績差的公司一般會(huì)拖延到最后，“羞于見人”，還有一部分業(yè)績差的公司會(huì)在年報(bào)最密集發(fā)布的時(shí)間發(fā)布，轉(zhuǎn)移公眾注意力。如果，你看到某公司到預(yù)計(jì)披露日期，遲遲不披露信息，十之八九有問題。

　　而你絕不可忽視，上市公司變更高管（尤其是財(cái)務(wù)總監(jiān)）、會(huì)計(jì)師后的第一份年報(bào)。在前后任銜接過程中，賬本往往有調(diào)整。

　　上期，我提到國聯(lián)水產(chǎn)（300094）2.26億虧損。2012年以前，這個(gè)公司由原鵬城會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，當(dāng)時(shí)的審計(jì)師是桑濤、管盛春。2012年換成國富浩華另一項(xiàng)目組承接，簽字審計(jì)師是李澤浩、何秋燕。

　　相比普通年報(bào)，國聯(lián)水產(chǎn)年報(bào)多了董秘郭文亮親自執(zhí)筆的序言，文筆優(yōu)美，情真意切，但投資者們?nèi)缘妹鎸?duì)“異常艱難的2012年”。

　　2012年，國聯(lián)水產(chǎn)營業(yè)收入14.53億，增長10.4％，但凈利潤卻虧損2.26億，下滑2024％，成為國聯(lián)水產(chǎn)史上第一次年度虧損。

　　國聯(lián)水產(chǎn)的虧損需要放在兩個(gè)背景下看。一是，國際對(duì)蝦價(jià)格大幅下降，平均銷售單價(jià)下降11.63％。歐債危機(jī)導(dǎo)致厄爾多瓜、泰國等對(duì)蝦供應(yīng)國轉(zhuǎn)而攻向國聯(lián)水產(chǎn)所依賴的美國市場，加劇競爭。二是原材料成本大幅上漲，主因是采購時(shí)點(diǎn)踏空。國聯(lián)水產(chǎn)采取進(jìn)銷平衡的方式采購原材料，踏空了7月下旬至8月上中旬這段采購價(jià)格最低點(diǎn)。

　　繼續(xù)分析國聯(lián)水產(chǎn)2010年上市以來的成長路徑。國聯(lián)水產(chǎn)上市募得10.9億，到2012年底花了9.46億，還剩下13％。9個(gè)募投項(xiàng)目，7個(gè)到預(yù)期時(shí)間仍未完成，其中兩個(gè)還被更改。錢即將花完，項(xiàng)目卻仍未做完。國聯(lián)水產(chǎn)的初衷是打通種苗、飼料、養(yǎng)殖、加工、深加工、銷售上下游的產(chǎn)業(yè)鏈。該產(chǎn)業(yè)鏈目前仍算失敗。

　　而投資者們需要注意的是，主業(yè)遇冷，大股東李忠屢屢股權(quán)質(zhì)押變相套現(xiàn)，將資金另投上市公司外的其他項(xiàng)目。

　　上期提到的國聯(lián)水產(chǎn)存貨問題，仍需注意。國聯(lián)水產(chǎn)剛換的會(huì)計(jì)團(tuán)隊(duì)，所做的第一件事情，就是將前面累積的存貨風(fēng)險(xiǎn)釋放出來，進(jìn)行大沖澡。國聯(lián)水產(chǎn)2012年利潤總額-2.24億，其中資產(chǎn)減值準(zhǔn)備大幅計(jì)提了8946.2萬。也就是說，國聯(lián)水產(chǎn)近4成的虧損是大幅計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備造成的。這是國聯(lián)水產(chǎn)史上最大規(guī)模的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

　　其中，計(jì)提最多的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，從2011年的196.6萬增加至8190.5萬。國聯(lián)水產(chǎn)方面的解釋是之前簽訂的未履行訂單，當(dāng)時(shí)毛利率還不錯(cuò)，但后期因原材料價(jià)格大幅上漲，導(dǎo)致可變現(xiàn)凈值低于存貨成本。

　　而同樣蹊蹺的是，新投產(chǎn)的國美水產(chǎn)公司和新收購的SSC公司也被計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備597.6萬元。請(qǐng)注意，SSC公司2012年當(dāng)年收購，當(dāng)年計(jì)提減值準(zhǔn)備。國美水產(chǎn)是國聯(lián)水產(chǎn)上市后最大的募投項(xiàng)目，投資總額超過1.8億。

　　這可能只是開始。