10月15日，公司發布前三季度業績預告，實現歸母凈利潤6000-6500萬元，同增1893%-2059%。三季度單季實現歸母凈利潤5120-5620萬元，同增19%-30%。

　　國際：出口復蘇，業績釋放

　　三季度以來，公司繼續鞏固出口優勢，開發優質客戶及渠道，提升銷售毛利水平，同時充分發揮SSC公司紐帶作用和平臺效應，增強協同經營效應。受益于出口復蘇，公司業績大幅上升，2016H1因出口銷售收到的稅費返還就高達5600萬元，同比增長47.4%。美元升值有利于出口業務發展；上年同期美國FDA免檢綠卡暫停的負面沖擊本期已全部消除。預計2016年公司外銷收入增速將高達30%，得益于產品結構改善，凈利增速有望超過這一比例。

　　國內：深耕渠道，優化結構

　　隨著國內消費升級以及動物蛋白需求結構轉變，公司大力開拓國內市場，拉動產業平臺向消費平臺升級。重點市場布局取得初步成效，市場滲透力進一步提高，同時電商渠道和商超渠道業務增長超預期，國內銷售收入同比大幅增長。今年的內銷收入Q1同比實現翻番增長，預計全年內銷收入增速為70%。

　　全產業鏈：全局掌控，聯動發展

　　公司已構筑了集種苗、飼料、養殖、加工及銷售為一體的完整產業鏈，正進軍工廠化養殖，以高標準把控每個環節。現代化養殖技術配合高品質種苗和飼料能使得養殖成功率高達70-80%，凈利率高達50-60%，成為未來盈利增長的主要爆發點。同時，公司正逐步完善原料采購管理，以“資源+市場+技術”為戰略，未來將積極通過國際供應鏈、海產品資源、優質海產品捕撈和工廠化養殖等方向的并購實現跨越式發展。

　　盈利預測與估值：我們預計2016年歸母凈利1億元，國外業務貢獻5000萬，國內業務貢獻2000萬，還有3000萬來源于匯兌損益。2016-2018年的歸母凈利潤分別為1.0、1.5、2.3億元，對應EPS為0.13/0.19/0.30元，給予2018年30-40倍PE得出目標價9.0-12.0，較現價具有24%-65%的空間，維持“強烈推薦-A”評級。

　　風險提示：極端氣候災害，重大食品安全事件，宏觀經濟系統性風險。招商證券股份有限公司