——福建天馬科技集團股份有限公司首次公開發行A股網上投資者交流會精彩回放

　　出席嘉賓

　　福建天馬科技集團股份有限公司董事長、總經理 陳慶堂先生

　　福建天馬科技集團股份有限公司財務總監 許夢華先生

　　福建天馬科技集團股份有限公司副總經理、董事會秘書 陳延嗣先生

　　海通證券(16.990, 0.04, 0.24%)股份有限公司投資銀行部保薦代表人 顧崢先生

　　海通證券股份有限公司投資銀行部保薦代表人 王莉女士

　　經營篇

　　問：請介紹一下公司的主營業務情況。

　　陳慶堂：天馬科技是一家專業從事特種水產配合飼料研發、生產、銷售的高新技術企業。

　　公司生產的特種水產配合飼料產品主要應用于鰻鱺、石斑魚、大黃魚、龜、鱉、鱘魚、鮭鱒、鲆鰈鰨、鮑、海參等特種水產動物，產品覆蓋從種苗至養成的養殖全階段。公司自成立以來，始終如一地推行“自主創新，科技興業”的科技理念，專注于飼料工業中最高技術水平和最高收益率的特種水產配合飼料領域。

　　問：請介紹一下公司的銷售模式。

　　陳慶堂：公司根據國內特種水產養殖的區域及市場分布情況、各區域養殖的規模、養殖品種的特點、市場成熟度的差異，采取了經銷與直銷相結合的銷售模式。養殖規模較大、市場成熟度高、養殖品種集中度高的區域采用直銷模式，終端客戶直接向公司購買飼料產品。養殖規模較小、市場成熟度低、養殖品種及養殖場分散的區域采取經銷模式，終端客戶通過經銷商購買公司飼料產品。

　　問：請介紹一下公司的戰略定位。

　　陳慶堂：公司以“中國情懷，全球視野”致力于研發并生產安全、高效、環境友好的特種水產配合飼料。經過十幾年的專業化經營積累，公司在特種水產配合飼料的研發能力、生產工藝、產品質量、市場綜合競爭力等方面均已達到較高水平。

　　公司愿景是打造特種水產配合飼料行業全球最大的集團化企業，為中國特種水產行業的健康可持續發展樹立典范。公司將抓住行業發展機遇，不斷提升自身綜合實力，帶領廣大養殖戶發展致富，推動特種水產配合飼料行業健康、有序發展，促進水產養殖業可持續發展，創造良好的經濟、社會和生態效益。

　　問：公司的固定資產有哪些？

　　許夢華：公司固定資產包括房屋及建筑物、生產設備、運輸設備和其他設備。

　　問：公司的利潤增長點在哪里?

　　王莉：持續的產品研發和技術優勢、行業內的業績及技術優勢、客戶優勢以及良好的管理及市場開拓優勢都為將來利潤的增長打下基礎。

　　行業篇

　　問：請介紹一下公司產品的周期性、區域性和季節性特征。

　　陳慶堂：特種水產配合飼料與特種水產養殖業直接相關，當前國內水產品市場需求總體處于上升階段，促進了水產養殖的快速發展，帶動了水產配合飼料市場需求不斷增長。由于水產養殖品種種類眾多，國內特種水產配合飼料普及率仍然較低。因此，特種水產配合飼料行業未來較長一段時間內仍將持續增長，不存在明顯的周期性特征。企業只需緊跟市場需求變化，積極調整產品戰略和營銷戰略，就能從不斷增長的水產配合飼料市場需求中獲益。

　　由于特種水產配合飼料生產銷售需貼近特種水產養殖業，而特種水產養殖品種具有一定的地域分布特征，因此，特種水產配合飼料企業分布也具有一定的區域特征，多布局在沿海地區或內陸特種水產養殖大省。

　　水產配合飼料銷售受到水產養殖季節性的影響，水產動物養殖季節性特征則受到水產動物生活習性的影響。除鱘魚、鱒鮭等少量冷水魚外，大部分魚蝦的最佳生長溫度在20℃-30℃之間。因此，特種水產配合飼料銷售有明顯的季節性特征，每年的5-10月為特種水產配合飼料的銷售旺季。

　　問：請簡要介紹一下行業發展情況。

　　陳慶堂：特種水產配合飼料是指為石斑魚、大黃魚、鲆鰈鰨、鰻鱺、鱘魚、鮭鱒、黃鱔、中華鱉、鮑、海參等營養價值高、養殖效益好、養殖規模相對較小、養殖技術要求較高的特種水產動物養殖提供的配合飼料。從經濟價值和技術水平角度看，特種水產配合飼料屬于水產飼料行業中的高端產品，主要應用對象集中于海水魚及“名、特、優”淡水養殖品種。

　　國內特種水產配合飼料市場因起步較晚、行業整體集中度較低，目前正處于快速成長階段，市場空間較大。相比價格競爭激烈的普通水產配合飼料行業，特種水產配合飼料行業的盈利水平較有保障，市場競爭主要集中在技術競爭和服務競爭。

　　問：請介紹一下公司所處行業利潤水平及變動趨勢。

　　陳慶堂：特種水產養殖動物營養需求、攝食習性相比普通水產動物更為多樣，對飼料的物理性狀、營養與衛生指標要求更高，因而特種水產配合飼料企業需具備相應的工藝與裝備水平、技術服務能力，行業進入門檻高。此外，由于下游特種水產養殖行業通常具有養殖技術要求高、養殖周期長的特點，使得特種水產養殖戶在飼料使用過程中更注重飼料品質與品牌意識。普通水產配合飼料以同質化、價格競爭為主要特征，而特種水產配合飼料是以技術競爭、服務競爭為主要特征，行業的盈利水平遠高于普通水產配合飼料。

　　水產配合飼料行業已進入整合階段。隨著行業重新整合，普通水產配合飼料行業集中度將進一步提高，利潤率會有所回升；特種水產配合飼料行業在未來一段時期內仍將處于快速發展期，利潤率將會保持在良好的水平，尤其是優秀的特種水產配合飼料企業，憑借技術優勢、服務優勢及品牌優勢，逐步積聚人才、資源和市場份額，新技術、新產品的開發應用將使這類企業繼續保持高利潤率。

　　特種水產配合飼料動物源性蛋白需求一般要高于普通水產配合飼料，配方設計時魚粉的耗用量相對較高，魚粉等主要原材料的價格波動會對特種水產配合飼料行業利潤情況產生影響。若行業能實現不同蛋白源的替代使用，將對行業利潤率水平的穩定性起到重要的保障作用。國內部分技術力量雄厚的配合飼料企業已在魚粉替代方面開展了相關研究工作，并取得了一定成效。

　　發展篇

　　問：請介紹一下公司未來三年的發展戰略。

　　陳慶堂：未來，公司將秉承“以質量求生存，以科技促發展，以管理創效益，以服務樹品牌，創世界一流企業”的宗旨，帶領全體員工激情創業，穩健發展。公司將圍繞主營業務，全力推進“五大一中心，九大事業部”的中長期戰略規劃，構建北起渤海灣南至北部灣覆蓋中國沿海地區的完善的生產與銷售網絡。

　　公司2015年至2017年三年發展戰略包括：（1）科技發展戰略；（2）經營發展戰略；（3）人才發展戰略。

　　問：請介紹一下公司的融資計劃。

　　陳慶堂：本次股權融資成功及募集資金投資項目順利開展后，公司將根據經營狀況和項目規劃，制定切實可行的后續籌資計劃，采用銀行貸款和發行股票等方式籌措資金，支持公司的持續、穩定、健康發展，切實保障投資者的利益。未來公司將以規范的運作、優良的業績、持續的增長、豐厚的回報，保持在資本市場上持續融資的功能，根據公司發展需要適時進行再融資與兼并收購。

　　問：請介紹一下公司未來三年剩余未分配利潤的用途。

　　許夢華：結合公司所處的行業特點及未來業務發展規劃，本公司未來三年未分配利潤除用于發放現金股利與股票股利外將主要運用于：

　　（1）加強新產品的研發及投產。公司將通過加大對高附加值、高技術含量、高品質飼料品種的研發及投產，帶動公司整體產品層次的進一步提升，并進一步豐富公司產品種類，完善公司產品體系。

　　（2）加大營銷網絡建設。公司將進一步拓展國內市場，努力提高高端市場份額。

　　問：公司未來投資者關系管理的主要方式是什么？我們這些中小散戶能否有機會參加？

　　陳延嗣：公司未來投資者關系管理可以通過接受投資者電話、信函、實地考察以及業績推介會、媒體溝通會、投資者見面會、分析師年會等多種方式進行。所有的股東都可以參加公司組織的相關活動。

　　發行篇

　　問：公司本次發行募集資金的主要用途有哪些？

　　陳慶堂：本次發行募集到的資金主要用于以下用途：特種水產配合飼料生產項目、研發中心建設項目、補充營運資金及歸還銀行貸款。

　　問：請介紹一下本次募集資金與現有主要業務的關系。

　　陳慶堂：本次募集資金擬投資的項目與公司目前主營業務關系緊密，具體體現在：

　　（1）特種水產配合飼料生產項目

　　本次募集資金擬投資新建的特種水產配合飼料生產線項目是公司在對市場發展方向、行業供需關系等充分論證的基礎上，結合公司自身的經營增長態勢以及產能不足現狀作出的投資決策，有助于穩固并擴大現有主營業務規模，實現公司的中長期戰略發展目標。

　　（2）研發中心建設項目

　　本次募集資金將部分投資于研發中心建設項目。重視研發投入、不斷提升研發技術水平是發行人多年來保持行業優勢競爭地位的重要因素之一。研發中心建設項目將是公司核心競爭力的重要保證，能夠進一步增強公司的自主創新能力，加快公司的科研成果轉化，為主營業務的擴張提供堅實的科研基礎。

　　（3）補充營運資金及歸還銀行貸款

　　公司所在的行業特點決定公司對于營運資金的需求較高。補充營運資金及歸還銀行貸款有助于公司更好的應對原材料供應、客戶資金周轉、信貸環境等方面的突發情況，降低各方面潛在不利變化對公司主營業務的影響，有利于控制財務費用，增強公司整體盈利能力。

　　問：公司是否存在募集資金投資項目不能達到預期效益的風險？

　　許夢華：公司本次募集資金主要將投資于“特種水產配合飼料生產項目”、“研發中心建設項目”。作為本次募集資金主要投資項目，特種水產配合飼料生產項目實施并達產后，公司將擴大淡水品種料系列、海水魚料系列、蝦料系列及種苗料系列的產能。如果本次募集資金投資項目不能夠順利實施、未能按期達產、產能消化不及預期，或者投產時假設因素發生了重大不利變化，可能導致募集資金投資項目實際盈利水平達不到預期的收益水平。

　　我們將嚴格按照募集資金使用管理辦法的要求，審慎使用投資者交給我們的資金，確保募集資金投資項目順利投產，不辜負投資者對我們的信任。

　　問：公司的發行價和市盈率是否合理？

　　顧崢：參照目前新股發行市場的情況，考慮到公司前期的經營業績，行業的發展狀況和公司在行業中的地位；特別是公司具有的較強的產品技術創新能力和公司未來的成長性空間，我們認為發行價和市盈率是合理的，相信能夠為市場所接受。