公司特種水產料產品齊全,業績增速較快。公司以經營特種水產配合飼料為主,目前已涵蓋多種特種海水、淡水養殖品種,是國內特種水產配合飼料產品最為齊全的企業之一。公司2015年營業收入8.09億元,歸母凈利潤為0.66億元,近五年復合增長率為29.2%。

　　特種水產配合飼料行業前景廣闊。我國特種水產品配合飼料產量從2006年的75.2萬噸增長至2015 年的142.5萬噸,年均增速超過7%。消費方式的轉變增加了對特種水產品的需求,行業由捕撈轉向人工養殖,加上目前特種水產飼料普及率偏低,特種水產料成長空間較大。

　　公司業務專注,注重研發。公司自創辦以來就專注于特種水產品配合飼料領域的耕耘,鰻鱺飼料市場占有率全國第一,并開發出多種特種水產配合飼料系列。研發上在多項配合飼料方面頂尖技術領域取得重大突破。

　　募投項目提升產能,增進公司研發實力。公司本次公開發行募集資金主要投向兩塊,一是特種飼料生產項目產能擴張,二是研發中心建設,另有部分補充流動性。

　　盈利預測:公司業務類似海大集團和通威股份,但作為特種水產料龍頭,所在細分行業增長較快,給予30倍PE;預測公司16-18年業績分別為0.88億、1.2億和1.5億,考慮A股殼價值,我們估計會在50億市值以上開板。首次覆蓋,暫不給予評級。