持續提升核心競爭力，打造水產料王者。作為水產飼料的領軍企業，公司近幾年的市場占有率不斷提升，產品結構也持續優化。本次投資項目擬作為公司科技研發和生產基地，為公司不斷提高研發創新能力和打造核心競爭力添磚加瓦。以水產疫苗和微生態制劑為主的動保業務對公司戰略布局、營銷模式等有著重大意義，一方面與飼料業務形成協同發展，為養殖戶提供更有效的技術服務支持，構建出全面深入的服務體系；另一方面，在養殖理念提升下動保產品需求增長快速，公司近三年在該類業務的收入復合增幅達到40-50%，而該類產品的毛利率高達45-50%，已經成為公司新的利潤貢獻點。此次項目投資，展示了公司作為龍頭企業持續以研發和產品作為核心競爭力的戰略思想，以及將“為養殖戶創造更好效益”作為指導目標的先進理念。

　　飼料銷量保持良好增速勢頭，水產料、豬料明年繼續高增長。草根調研顯示，2017年下半年公司水產料依舊保持同比增長25%，其中膨化料增速40%以上，豬料同比增長30%，禽料受存欄恢復較慢的影響同比持平略增。展望明年，由于今年網箱、水庫等水域養殖面積繼續縮減，魚價有望保持高位震蕩，高端膨化料和功能性飼料產品將繼續為公司優化升級產品結構，提高單噸毛利水平，預計水產料保持20-25%增長，膨化料保持40%增長；豬料是公司今年下半年開始重點推廣的板塊，通過有定位區分和辨識度的產品，增速已經體現出預期效果，預計明年提升至40%增速，成為與禽料旗鼓相當的利潤貢獻點；而禽料已經是公司的優勢品種，在山東、華中一帶口碑頗高，今年因養殖虧損、環保督查等原因，禽類存欄較低，預計明年有所好轉，公司禽料恢復20%增長。

　　2017年因禽養殖行業因素，公司在飼料銷量上增速有所放緩，但產品結構的升級和調整，毛利率繼續提升，盈利能力保持高增長。公司未來兩三年繼續圍繞主營飼料業務，同步發展動保、貿易、生豬養殖等多個利潤貢獻點，戰略思路清晰，成長路徑明確，我們繼續看好公司的綜合發展實力，公司在采購、管理、經營等各方面綜合能力均領先同行，預計2017-2019年公司凈利潤為12.0億元、15.6億元、19.0億元，維持“買入”評級。