水產飼料:產業鏈競爭優勢明顯,高毛利率領先行業
　　
　　公司在水產養殖環節構建了“苗種-飼料-動保-技術服務”的一體化養殖技術服務營銷體系,產業鏈差異化競爭優勢明顯,高毛利率領先行業。2017年受益于水產品全年價格景氣度較高,大宗水產品養殖利潤可觀,公司水產飼料銷量同比增長22.72%,我們估算約為272萬噸。其中高檔膨化料銷量全年增長超過40%,且毛利率提升了4.5個百分點。我們預計2018年公司水產飼料銷量增速為22.50%。

　　
　　豬飼料:步入高速發展期,有望成為未來新的潛力增長點
　　
　　2017年公司豬飼料在華中、西北、東北、境外等新市場積極布局產能開拓業務,步入高速發展期,銷量同比增長31.94%,我們估算約為157萬噸。未來隨著公司生豬養殖規模的不斷擴大,以及養殖技術服務營銷體系在豬料業務中進入落地推廣階段,并在前端料上不斷積累,豬飼料銷量有望持續保持高增長。我們預計2018年公司豬飼料銷量增速為60%。

　　
　　禽飼料:受禽流感影響,銷量穩定增長,市占率有望進一步提升
　　
　　2017年由于受到禽流感影響,禽飼料需求量大幅下降,但公司憑借自身領先的產品技術優勢,以及專業的采購能力和高效的運營效率,禽飼料銷量仍保持穩定增長,我們估算約為420萬噸。2018年隨著肉禽、蛋禽養殖業的恢復,由于下游禽鏈養殖規模化程度高,養殖戶對禽飼料的辨識度強,公司有望借助此輪行業洗牌快速擴張,進一步提升市占率。

　　
　　生豬:產能加速布局,2018年出欄量預計為75萬頭
　　
　　2017年公司生豬出欄43萬頭,同比增長33.34%,并對外加快了土地布局,已經分別與廣西、貴州、湖南、湖北、陜西等地政府簽訂生豬養殖戰略合作協議。我們預計2018年公司生豬出欄量為75萬頭。